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The
大家好
欢迎来到逐光笔记
我是慧凡
上一期节目的结尾我们谈到黄金不产生现金流
不创造利润
也不会像一家好公司那样不断的长大
但是黄金又是一个特别又迷人的存在
它一边被现代金融体系嫌弃没有效率
一边又在每一次通胀战争
制裁
货币超发和地缘冲突当中被重新请回牌桌中央
尤其是这几年各国央行持续买金
普通家庭也开始重新思考黄金到底是投资品
避险工具
还是我们给未来不确定性买的一张保险单
哎以今天这期节目
我和王坚
小马哥想把黄金这件事儿聊透一
巴巴特特爱黄金信仰者到底在争什么
这轮金价上涨
市场真正交易的是通胀战争
拉到美元信用的松动
普通人到底该买实物黄金
黄金etf 还是黄金股
以及最后我们还会把视线拉到一个更远的地方
如果未来太空采矿真的实现
宇宙里的黄金不再稀缺
今天我们相信的这块古老金属又会变成什么
人们对黄金的追逐也许不只是财富故事
而是一场对安全感的心理探寻
The
呃
这是一个比较经典的一个分歧了啊
而且王坚这是站在跟巴菲特同样的一个位置上
巴菲特他长期也是一个黄金的一个批评者
他的核心观点也是这样的
就是黄金不产生现金流
所以没有办法进行内在的一个价值估算
但是另一方面呢
也有一群非常坚定的黄金的支持者啊
他们叫自己叫金甲虫啊
他们觉得黄金是对抗货币超发
对抗信用体系风险的一个终极的工具
其实小马哥是比较偏向于黄金的一个支持者这样一个角度哈
所以这里我就想把问题在挖掘一下
就是这两种观点的分歧
他们本质上争论的是什么
黄金到底是一个可以被估值的一个资产
还是一个只能在系统出问题的时候才体现价值的一个工具呢
我觉得黄金从历史上他就从来不是一个普通的这个投资品啊
就是说他是世界上唯一的一个就是没有任何违约风险的一个非常诚实的货币
刚才你提到巴菲特哈啊
就是说这巴菲特不要黄金的时候呢
其实他是刻意的忽略了一件事情
就是历史上这个法币的体系崩盘从来就不是什么新鲜事啊
这个咱们都遇到过
现在的事件说白了就是法定的这个货币呢
其实根本算不上所谓的是一个真正的资产
它其实你可以就是一张信用欠条
只要是这个欠条呢
他就呃
有这种违约的可能啊
但是黄金不一样
他不靠任何的人
不靠任何的机构背书
而这金子摆在这儿
它就有它的这个价值属性
不用签所谓的契约
不用靠谁承诺
天然带着这个价值
没有违约一说
从一九七一年尼克松冲击到现在呢
其实美元相对于黄金已经贬值超过百分之九十八了
这前面我们提到过哈
但是呢
巴菲特总推崇这个实体的生产力
实业的资产
这个大家都知道啊
他这个价值的投资者
可是呢
他没有再提的呢
更是这种就是再实在的这种生产力呢
也架不住的这个央行啊
不停的印钞票
货币呢
持续的稀释
美联储现在的这些烦恼给大家带来的这种疑惑
他可能也不能规避的
所以就是很多人疑惑
就是说刚才就是小凡提到这个问题哈
那黄金不生利息不产生收益有什么用啊
那到底我干嘛要投资这个东西啊
就是
反正他都我都没有办法判断他
但是恰恰是这种不升利息呢
才说明他的零风险啊
就是因为你有了利息
他就有这个所谓的像你的银行存到银行里的钱买债券
本质都是把这个你自己的财富啊借给别人
那么对方呢
一旦破产
他就可能就赖账了
他就不给你了啊
这点我们可能从来没想过哈
你说你借给一个国家钱
他还赖账
我们可能算老百姓离这个有点远
但是在金融机构里边是经常会遇到的
嗯
可是一旦这个国家债务暴垒呢
主权的信用失灵呢
印钞机呢就为了填财政的窟窿呢
疯狂开始运转
黄金呢
就成为了普通人的最后一道防火墙
所以他不是让你来暴富的
这点我是同意的
他不是让你去做这种暴富投资的
像什么去年的这种金金涨涨神神化
你如果用这样的一个心态去投投资金金可能也会亏
亏的也会比较厉害
但是他是你的保底生存的一个选择啊
就是尤其是现在
你看现在这个数字货币以来哈
包括我们前几年流行的这种发币哈
这种充满了套路高杠杆信用这种泛滥的事件里边
黄金其实就是那个干干净净不被操控的那个城市的裁判
那这个我们看看历史就懂了
当年的这个伪马共和国还有近些年的津巴布韦韦
委内瑞拉
一旦法币沦为了这个所谓的废纸
那些所谓的这些优质的的实业啊
生产性的资产啊
碰上这种恶性的通胀
政权的这种动荡
要么被没收对吧
制裁没收
要么瞬间缩水
唯独哎
在这个体系里边的人掌握着实物黄金的时候
你才能够在这种文明断层跟货币体系崩塌的时候呢
有一个这个传家宝一样把它稳住啊
这个就像华尔街的一个名言哈
黄金才是真正的货币
剩下的东西都只是信用而已
那么真正到了体系崩塌的那一刻
我不知道我们会不会经历到啊
有可能这个巴菲特的这个农场还在
可是收起来的这个租金呢
全部都是贬值的
这个法币说不定啊
像王坚说的
可能连一个面包可能都不一定能买得起的时候啊
其实我还可以补充几个案例啊
就是我们所处的这个东亚对不对
嗯
东亚其实大家也没有留意到一个现象
就是我们的有些像日元韩元
它的货币面值非常大对吧
对
东南亚一样的越南币
我们去越南对吧
经常哦对
一看一看
花的都是上万
这几万好几万啊
这其实啊
大家其实可以分析他这个利系时时候候是有有那个货币超级贬值的这个过程啊
一开始面值都不大的
其实还有一个案例
这里就不方便甚至也不敢说呀
就在八十年前啊
大家可以猜一猜
这是一个很大的一个货币贬值案例啊
八十年前
但社会动荡的时候
就是真的是货币一文不值了
是的是的
那但是我的意思大家就前面说的这个黄金没有现金流
其实它巴菲特它的核心观点就是说一些生产性资产这个是有现金流的
他是把黄金跟各种生产型的资产做比较的
他最核心的逻辑这一比较就是黄金它真的是一个不生蛋的鸡
它的价值仅仅取决于下一个人
巴菲特说的更严厉一点就是下一个
Next
Next four
下一个傻瓜出多少钱来买你这个黄金对吧
你这个一盎示黄金
就像我们刚刚举的例子
无论是三千多年前你不讲你杀时代
或至是基督那个时代对吧
你这个一盎示黄金放到现在还是一盎司黄金了
嗯嗯嗯
但是假设啊
你如果能找到一个像巴菲特的伯克希尔
哈撒韦对吧
这样的好公司啊
长期创造价值
甚至像一片农场对吧
嗯
还有一口不的出游的这些油井
你所拥有的这个生产性资产它是不停的产生现金流
而且是复利的
产生复利的这个巴菲特当然它是比如说喜欢用他的自己家的股票做举例啊
伯克希尔
你如果一直有六七年的时候
你花一万美金买的是几百盎十黄金
但是你看看买伯克希尔股票
那这个现在价值是数十亿美元了
他的一个观点
他的观点
巴菲特美元啊
嗯 还有
如果把这个事情就放大
你看我们全世界所有的黄金
已经开采出来的黄金啊
矿产金小马哥也说了
我们可以铸成一个大概边长为二十米的立方体对吧
嗯
就这么大一个啊
它的面积就是还没有用此大对不对
嗯 对
这是高可能就是二十米啊
它的价值按照现在的价值大概是十万亿美金啊
啊
我价们用这个东可可以买美
美所所有的农田对吧
买像美国的农田
或者买什么巴菲特喜欢石油公司
他都可以买下十六个
埃克森美孚啊
是当时艾克森美孚市值高点的时候都可以买十六个
但是你这个再往前再推一百年
你看这美国所有这些农田呢
美国的这个这个这个土地其实非常肥沃的对吧
它可能产出无数的粮食
对
它的油田可以产出无数的海量的石油
嗯 他这个黄
黄金啊
他就真的就一直就是那个黄金体啊
对
你虽然一直摸着他可能觉得会很爽啊
但他不会给你新的这种回报的
嗯
但也不会自己去采矿
对
采出小黄金这种是不可能的
另外还要看数据
我们可以前推一百一十年的数据啊
这个其实都因为美国的这个资本市场数据都是可查体嘛
啊 嗯
前推一百一十年
我们跟黄金跟还有道琼斯指数这个做个比较啊
这个道琼斯指数一百一十年
它的指数的回报是黄金的三倍
所以这一点也可以站在巴菲特的立场上
嗯
就很容易做出一个选择了
嗯
所以这个黄金的价值还是哈
就它更多是在保值上啊
但是这个价值投资我们是海量的
目的还是为了让资产的这种增值啊
所以我听了二位的这个分析之后我也明白了啊
这个巴菲特看重的是创造
他是认为财富是来源于人类协作产生的一个增量的价值
嗯 呃
但是白银这个黄金价值的这部分人群呢
他其实看重的是一个守护的这种属性
他们认为财富的本质其实是一个能量的储存
要警惕中心化权利对于私人资产的一个隐性剥剥夺
这两种观点那个冲突点就在于
你认为世界会持续的进步
信用会 呃
永远的存在在
还是说你认为崩溃和退倒重来是一个历史的周期性的宿命
如果你相信前者的话
那确实黄金不是一个很好的一个资产的一个投资的标的
但如果你担担忧是是后面的这一块
那黄金就是一个救命的稻草了
嗯
那回到当下
这轮轮金金涨涨其实已持续续了段段间间了
市上的的释非非常常之之多
其作作为一普普通投资者
如果不是长期的跟随市场
或者说有专业机构的这样的一种引导的话
是很容易在各种各样的声音当中迷失的
解释非常多嘛
比如说地缘政治的冲突啊
各国央行增持黄金啊
还有对美元信用的一种担忧啊
但是从投资的角度
其实我们更关心的是一种主导的变量
所以就想请两位啊
继续来为投资者来拆解一下
在这些因素里面
哪一个才是驱动这一轮黄金上涨一个核心的变量
把这个时间拉回到近三十年哈
尤其是当下
呃
黄金的行情说白了就是几股力量在那儿博弈啊
也可以说是拔河
呃
金价涨跌全看哪个力量更大一点
把它剖析白话一点吧
我觉得我我个人认为有这么几个因素哈
第一个就是我们可能以前的一个共知
就是美元与这个实际利率的一个占比
它是一个其实这黄金的一个核心的一个所谓的定价锚
那大家都知道就是美元强
利率高
黄金就会便宜
反之呢
那就贵啊
这是一个底层的一个逻辑
第二个因素呢
可能就是我们现在就不得不去面对的所谓的这种通胀和滞胀的这个预期
因为通胀一起来呢
有的时候大家就愿意去买这个黄金去保值
那经济不行加上通胀还高的时候呢
往往是这个黄金涨的就比较猛的一个时候
这个也是现在大家比较认可的一个因素
第三个因素是这几年大家比较热议的
其实就是所谓的这种地缘政治的风险
这个也占了越来越重的一个比例
因为现在这种战争啊
冲突制裁
短期就可以非常快速的把大家的这个们这个这个预期给它拉高
这样就把金价就给拉起来
第四呢
就是也是就是投资黄金的人会非常关注的一个指标就是央行与机构的这个购金比例啊
因为现在央行在历史上刚才我们也机构有有的时候呃
从抛金和购金它也是根据这个整个的信体系的一个强弱程度去决定的
但是现在呢
尤其是这种大家都提到这种信用
呃
在岌岌可危的这样一个全球化都快瓦解的这样的一个大的背景下呢
呃
所有的央行的这个囤金
呃
其实是拖住这个金价的底部
属于这种长久的机石
它也占据了一个很大的一个比重啊
最后我觉得就是一些交易情绪
嗯啊
这种供需和交易情绪
因为金矿产量慢嘛
所以资金来回跟那折腾
呃
短期的波动
有的时候再加上一些金融的产品把它的杠杆化啊
所以其实这个有时候也会影响我们这个金的这个价格的一个表现
所以这几点都加在一起
它确实变得比较复杂啊
就对于老百姓来讲的话
他可能去看待这个价格的就个追涨涨跌啊
就是说有的时候是不那么容易的
嗯
所以就是说现在的黄金呢
早已经不是像以前的那种非常简单粗暴的理解哈
美联储一加息就跌
降息就涨
它不是那么简单了
它相当于是刚才我们提到的美元的信用
央行的囤金
地缘的风险
通胀的利益率啊
加上这个情绪
交易的情绪这几个决议的一个结果
而这个呢
就是恰恰是啊
就是当下金价的一些底层逻辑
这
这个我可以补
补充一下啊
就是补充小马哥说的权重
其实啊
在几年前
在这一波黄金上涨之前
像那个重要的机构世界黄金协会
嗯
国际货币基金组织
还有一些学术机构像剑桥大学
他们都有统计
而且权重都算出来了
因为回归模型嘛
算出来了像小马哥说的
以前说最重要的这个美元与实际利率
对
这个权重最大的大概占百分之三十到百分之四十啊
其实是通胀
通胀也是其实跟货币本身有关的对吧
对
通胀与滞胀这种的话
在这个黄金定价中占百分之二十到二十五
嗯
地缘政治板块这第三个大权重十五到二十啊
央行与机构购金占十到十五啊
然后一些市场情绪啊
这些什么供需啊这些其他到就可能就不到百分之十啊
但当然这几年很明显啊
这个就是不按照这个来做这个黄金操作了
这个很明显地缘政治是占主导了
甚至呢
央行购金它就本身是跟地缘政治有关的啊
啊
你看跟美国这个关系却比较远的这些国家
像中国就很典型的啊
在抛售美元啊
不停的买黄金对吧
啊
在九十年代
其实美元占主导
就美国真的是一统天下
那个时候啊
那也是美美帝国最强盛的时代对吧
其实各大央行
其实大家可以去看看历史啊
猜一猜
其实各大央行是在卖黄金的
就央行加在一起来的购金是负值
但是这些年其实央行很明显是在增加购买啊
最近四年都是上千吨
央行啊
是净购买量的
二零二二年是第一次超过呢一千吨啊
后面几年都是超过一千吨啊
这
这是不是也某种程度上体现了这个信用的一个变化的
就大家合作信用的一个底层逻辑的变化
对
特别是美元信用的变化的
大家对美元应该失去进行占主导导
其实应该还是为什么主动去抛弃美元
还是地缘政治影响嘛
是的是的
一个继承事实的东西
要去改变它
一定是因为有一些动机的
有些触发因素了
是的是啊
比如说中国的央行嘛
你看人民银行
它虽然不停的买
但是实际上占外汇的比重还是不高的
这也为什么看多黄金的人发正信心还是很足足
像中国国金金外汇储储可能也也就不到百分之七这样的
像印度这些也就十多一点啊
像俄罗斯跟美国这个在快速去美元化
但现在也只到百分之三十吧
嗯啊 对
黄金的占比啊
为什么最近这三年就是地缘政治影响这么大这个其实也很明显的对吧
普通人都可以关注到了
对
二年俄乌冲破之后
俄罗斯的外汇储备直接被美国欧洲冻结啊
那你这个 对
这个比较惨的
你要是黄金的话
就没这个问题了
所以也有一句名言啊
说美元是别人的负债啊
黄金是自己的资产啊
这句话对
在国家中就是这个
就我觉得就简直是了
功利啊 嗯嗯
个人可能还倒反倒不用这么在意
嗯嗯嗯
然后去美元化这个浪潮啊
看这个形式应该还会持续蛮长黄金的放到过去三十年好像是特殊
但可能再往后看
比如说十年三十年
它可能也没那么特殊了
嗯嗯
所以说在这种全球法币购买力也普遍缩水嘛
比如说那个在疫情期间
美元你看它有印钞权对吧
嗯
它有铸币权
它一定就也是三万亿美金呢
这种情况下
黄金作为终极支付的就保值支付手段的保值手段吧
他就重新回到了所有人的视野当中
嗯
这是为广大的投资者我们去拆解了一下哈
这个金价近几年的这种高位和上涨
那接下来我们对于普通的投资者来讲
如果决定去配置黄金了
一个比较现实的问题就是该怎么去买啊
买什么
是直接买实物黄金或者etf
还是通过黄金股来获取一个更高的价值上弹性
那从逻辑上来讲
黄金它本身应该可以说是一个价格悲惨啊
黄金股呢
是叠加了经营啊
成本啊
杠杆这些因素
所以这里也是继续想请王晶和小马哥来给一个更偏重于实操的一个判断吧
就是黄金股它到底是一个收益于放大器呢
还是一个风险的放大器
在什么样的一个宏观环境之下
更适合选择哪一种好的
但我们一直做股票投资嘛
对
包括刚刚前面对巴菲特的这个讨论
可以看得出
我应该是偏向于黄金股的
嗯 为什么呢
它其实是金价波动的一个放大器
它具有更高的弹性
它有经营溢价对吧
我因为我们这个博客就最好不要说个股
但是大家应该知道我们中国最优秀的黄金公司这些已经是成长为世界型的企业吧
除了金价的上涨这个大的红利之外
它还有一个红利就是中国的工程师红利
嗯
中国这些工程师啊
他工资可能只是包美这些工程师的可能几分之一
嗯 但相反
它产出效率可能更高啊
经常大家去跟这些比如说在非洲开矿的这些企业去聊
他们就讲到
比如说欧洲这些工程师可能一个月就开始放假就飞了
就飞去欧洲
飞回去度假什么的
中国公司师可能半年或者一年都在那里行吃夯吃的使劲的干啊
所以说这就导致中国矿业啊
结果就是欧很低的成本干出非非常好效效果
嗯
另外一个还有设备
欧美的设备都非常贵的
欧美企业这些矿企他们都是用欧美最贵的这些采矿设备
但中国的这些比如说挖机啊
这些矿机啊
其实
其实就价格就是便宜很多了
就导致中国这些矿企啊
他们的战斗力啊非常强
比我们大家以前都耳熟能详
就觉得这些非常膜拜的这个国际矿企实际的竞争力已经强了很多了
嗯
也刚刚提到了中国的这些龙头矿企
这个大家可能去查查历史就发现
想象他们都是一些地方性国企
甚至这些很小的公司啊
对
这个公司其实应该现在如雷贯啊
大家应该也是
对
都应该能知道我说的是什么是
然后呢
其实除了这个黄金公司
其实也可以买黄金股的etf 对不对
它这个其实它在经常啊
它的
它的表现呢
其实也由于金价的涨幅了
也是因为它是黄金股的一个组合嘛
也也享到到了这里面的一企企业经营营四式
这其实是我可以举一个数学上的一个很简单的例子啊
比如说金价是两千美元一盎司的时候啊
它的矿企比如说它的成本
我只是举个例啊
简单的例子啊
它利润完全成本是一千美金啊一盎司的话
它利润就是五百美元对吧
嗯
它如果金价上涨百分之十
就金价从两千涨到两千二的时候啊
它假如说变化不大的话啊
它利润实际上是涨到了啊
七百美元一盎司
这时候它的利润涨幅是百分之四十
金价涨了百分之十
但利润涨了百分之四十啊
对
这就是它的一个经营杠杆的啊
如果这个时候估值在提升
那就是己的股票这个就不较较单的话啊
啊
就这样子啊
然后利指的复盘也是
也是样样
黄金股的指数啊
它的波动率基本是金价的一点五倍到两倍
比如说二三年到二四年初的一些行情我们就可以去统计
基本上比如说黄金矿这些股票啊
就基本上涨幅是百分之五十
但当时金价可能是不到百分之二十
当然最近两年金价是从那个不到三千冲到五千
这一波那是一一个也是一个特殊的例子
就是黄金跟黄金股都涨了很多了
所以说我的意思总结一下吧
自己总结一下就是我们买黄金企业的时候
不仅是在买黄金和它的这个黄金矿
它是在更多的买它的这个生产效率
它是两个东西的叠加
另外一个就是说大家对黄金企业就是黄金股
你去买它的话
可能就觉得有的时候会踩雷
如果没买到这种好公司
可能也比较平庸对吧
但是是呢 如
如果把它为一个组合去买
像黄金金etf 它
它其实也解解决了股股险险题吧
嗯
也会担心比如说
比如说黄金企业碰
碰到阶段性的比如矿难对吧
或者某个黄金金开采是不如预期
我甚至财是造假这样的事情
所以说作为组合投资
可能就会规避问题了啊
嗯
另外我是非常坚定相信这个劳动创造价值的
时间越长
这个就会越明显啊
我们他刚才所提到的的啊
是是我们的一种对于市场上的一种观察啊
但是不给大家构成这个投资建议
对
我差点反调吧
因为可能也是身边有朋友吃过亏哈
在这个黄金股的这个选择上
为什么呢
因为我觉得你看像老百姓哈
想这个黄金的时候
一定是出事的时候
这两期的内容也也基本上给大家交流啊
就是说黄金的这些
呃
很简单的一些这种避险的这些特性啊
自带这种硬价值啊
没有信用违约啊
也不存在这种破产暴雷的这种风险啊
唉
可是当你这个概念一嫁接到黄金股
那就不是这么回事了
我觉得因为很多人其实他当时为什么去想买这个黄金股
我觉得底层逻辑肯定是想蹭这个黄价的行情啊
去挑这种啊黄金矿业的龙头对吧
但说实话
真的挺容易踩坑的啊
因为这个黄金股票本身就是一个普通上市公司的一个股票
它的走势其实不光看金价的啊
其实还受到很多很多的因素
这种公司的财务啊
内部质证以安全事故啊
这种低gital 的risk 对吧
包括这种增发摊薄的各各种因素的这种拖累
所以呢
最关键的一点就是a 股股市系崩盘的那那刻刻怕怕我们看到到这种有可能是逆势上涨的这种态势
但是黄金股我猜哈
大概率也会跟着大盘一起还是会掉下来的啊
它就是某种程度上没有起到最开始你去去这个股股的的各种因险的作所
所以咱们有时候拿这个权威的数据看一看哈
就是世界黄金协会统计过的
其实实物黄金跟美股的这个标普的五百
从美国的这个市场的看
或者者说a 股的沪深三百长期的相关性呢
是非常低的
强壮低于零点一啊
就是跟股市几乎是不同步的
你黄金放在资产组合里边做这个对冲风险特别合适
刚才我们说了对吧
就是说在某种特定情况下
但是黄金股跟大盘的相关性往往它就等于零点五以上了
就是完全是绑在股市的一条船上
有的时候会一起去去表现的
所以从这个角度上我觉得
呃
选择黄金和黄金股还是有挺大区别的
但是说到这种
呃
我到底选哪个对吧
对于我们可能普通人想投黄金
肯定是想听一听这些不同的这个选择到底有什么不同
这里边我试着哈
用这个大白话给大家说一说啊
就是梳理一下
第一个就是输入黄金啊
就是大家听到的这种金条啊
金币 这个呢
其实最传统
嗯 最踏实
因为你看得见摸得着嘛
刚才拿在手里边心里边有底哈
就刚才我们说的那些属性
你都能看见摸到一些优点呢
就是避险属性啊
满真真的是做到了这种极端的金融危机啊
网络瘫痪的时候
失灵的时候
你能够拿到它的这个底气啊
然后呢
但是缺点呢
就是成本比较高
买的时候呢
有时候呢
你要是买一些其他的一些变形的话吧
它可能也会有一些公益费啊
回收的时候呢
可能也得有一些就是折价的一些扣点啊
自己呢也有一些保存的风险啊
你要买一个保险柜或者银行的保险柜啊
者者租赁银行的保险柜去做这样的保护
那么适合什么呢
适合就是说你做这个投资就是长期压箱底
家族传承
对整个金融体系
对你在自己家这本账呢
不是要求很大的这种啊
就是你要求绝对安心的这这部分投资
那你可以完纯打一个安全牌
对对
就是这种的
第二种就是
呃
这几年聊的比较热的就是这种黄金的etf
在股票账户里边直接买卖的这种基金
它呢完全绝对保险走
优点呢就是门槛比较低啊
几块钱你就上车了
交易跟买股票的方式也一样啊
比较方便
不用操心啊真假啊
不用管存放啊
刚才我们提到保险箱你也不用管
流动性也很好
缺点呢
就是它是账面资产
在这种账面资产的这种情况下呢
这个普通的散户呢
是没办法提取实物的
因为还要扣上一点点的管理费啊
它其实反而是适合大部分普通的这种投资者啊
只要跟着金价的这个赚取波动收益就行了
省时省力啊
第三个就是指黄金啊
它往往在银行呢会开开一个所谓的这种黄金账户
只要在账面上数字买卖
也是不碰实物的啊
这优优呢呢
是有行行背书的
这是很关键啊
刚才我们说这个黄金是没信用用背书的
但是纸黄金是有银行背书的
操作简单
手机银行也能搞定
缺点呢
就是说这个监管风险是有一点的
因为现在监管有时候一收紧啊
对这种很多银行啊
在这个项目上它是有所收缩的啊
而且买卖的这个手续费呢
呃
其实你仔细看呢
你们大家可以去各个银行去看
也不比这个黄金的etf 少少多少
有的时候还比它贵不少啊
所以呢
适合的只是呃
会用银行app
但是又不想开股票账户的这种黄金的老的投资者
哎
那这个就比较合适
最后一个就不是一般人可以碰的
它就是黄金期货啊
他这个属于是交易所的这种标准化的这种合约的这种交易
优点呢
就是说你可以带杠杆
两个方向都可以看啊
然后这个有的时候金价波动的百分之十
你这个在杠杆的意义下
你翻好几倍
有时候还能双向交易啊
但是呢
缺点也是非常明显
就是血本无归
就是
呃
杠杆因为都是双刃的嘛
行情一激烈波动
有时候就容易爆仓啊
这个本金就是容易清零啊
还有的时候就是说
就是有很多人进去的时候
他对金融产品它并不是很很了解啊
就不适合作为长期的这种保值工具去拿着
适合的是有这种专业功底的
有短线博弈的这种机构的呃专业性人才去做的
所以普通人呢
就是要谨慎啊
要谨慎 呃
黄金期货我
我倒是可以补充一个方式
就是说它可以用百分之百的保证金
就是你不要做杠杆的话
是可以这样做的
他的手续费这样的话也很便宜
但是呢
它有个罗仓风险
这个是期货当中有些细节啊
这个个仓
比如说主力期货换成那个下益啊
那里面会有一个损损
像这里面可能会有损失
但也可能会有收益啊
以确实是期货是比较难的
嗯嗯嗯嗯
对
是的是的啊
那所以我们继续跟大家重复啊
我们是个体对于市场的一些观察啊
不构成任何的投资建议
大家如果是真的要去做这个投资的动作的时候
一定要提前自己去判断啊
那我们来总结一下吧
这一段啊
如果你的目标是一个抗通胀和底线的防御啊
最安全的那个安全牌就是持有十五黄金
如果你是看好一个金价的大周期
而且是希望通过承担更高的风险来获取超额的回报
像黄金股啊
黄金股的指数组合
就刚才我们说的etf 呀
这个更高效的一些金融工具
那我们也一直在这个资产配置当中会有一个探讨
就是它在投资组合里边
黄金到底应该承担一个什么样的角色哈
呃
好像我们探讨到现在
包括对于黄金的这个观察
它总是在扮演着某种技术周期了
呃
对于一个个人投资者来讲
还有一个重要问题就是黄金应该放在个人或者是家庭资产组合当中
它的配比怎么样的
让两位给一个比较具体的答案
因为现在已经是一个以ai 作为代表的新一轮的一个技术周期了
呃 同时呢
也叠加了很多宏观上的不确定的环境
所以黄金现在应该占一个多大的仓位
呃
另外它更适合作为一种长期配置呢
还是一种阶段性的对冲
你们会重点观察哪些指标来决定自己的增减仓
嗯 好的
因为我们已经讨论很具了
到这里基本上就有一个清晰的概念
黄金可能更合适的是用来作为一个防御性资产对吧
对
用来保保命啊
对对
但不是用来一个作为自负的啊
增值的这种进攻性资产对吧
它的核心作用就是抗通胀避险啊
然后同时呢
跟传统其他金融资产的相关性是比较低的
嗯 因此的话
我们先说结论吧
一般的家庭来讲
可能十到百分之十五
除非你是特别极端的一个
就是风险规避型的
就二十以上甚至更高
所以说标准配置可能就应该就十到十五
然后一次你如果是更希望增值的话
那就应该更低了对吧
嗯
只有的时候
你只是作为一个接触一个非常轻度的配置
可能就不到百分之五啊对不对
嗯
其实蛮多家庭是这样的
可能就买一些金饰品啊
最多买一点金条
就可能是其实真的是一个很少的配置啊
是
然后它作为这个终极保险单呢
啊
虽然前面我个人是已经讲了很多是这个黄金股啊
这种企业的价值是大于这是单纯这种金属的价值
但作为一种重疾保险单
在地缘政治恶化的时候
嗯
它真的是不依赖于任何政府或者银行的这个信用
它作为最后的支付
比如说你真的要逃难的哪一天
嗯
这个作为一种最后的支付手段还是非常有用的
嗯嗯
另外一个就是它的那个相关性
这个真的是你如果是专业做这个你就知道
找到不同资产
然后让他们互相之间的相关性极低
这个是一个让你的投资更有效的几乎最重要的手段吧
然后黄金正好确实以股票债券他们的相关性是比较低的
或就是也是一直在讲的这个长期购买力的毛
嗯
这个作为真的家庭的一个底仓
它还是有意义的
它的长期购买力虽然不会大幅增长吧
但是不会消失
嗯对
哪一天你再去兑换面包啊
还是能换这么多面包保证你们家庭的生存了
嗯
所以说我的结论就比较清晰了
嗯嗯
一般的标准配置可能就十十五
就不要大幅超过这个了
呃
我观也也差不多跟一样吧
吧
也百分分十吧
在现在这种环境境里
哈 好
那也就是说
呃 黄金金
我们刚才说哈
它不产生利息
所以它不能成为一个投资组合里的一个资产的主体
所以作为普通的中国家庭
保持百分之十到百分之十五这样一个黄金的配置
其实是一个比较科学的一个保险方案了
啊
刚才我们重要的问题基本上都聊完了啊
最后还有一个比较有意思的话题
我们可以天马行空一点啊
前面我们已经有了这个地壳贫瘠的一个结论了
那地球的总储量
虽然地核里是藏着巨量的黄金的
但是因为地核是处在两千九百公里以下一个超高压
呃
超高温的一个环境里
所以现有人类的技术根本是没有办法触及到的
如果我们把视线从这个地上转移到天上啊
我们一向深空的话
你会发现地球的这点家底在宇宙当中简直是不值一提啊
科学家也有一个发现
就是太空当中有一些小行星是有很高的黄金含量的
其实这个space x 的星辰大海计划也是观察了很多相关性哈
就是比如说他规划了规模宏大的太空算力啊
太空光伏啊
所以我们是不是可以展望一下太空采矿啊
我们就聚焦在这个开采黄金上面
因为之前我还真是看到了有这么一条新闻消息
就是龙宫和贝努这两颗小行星已经是被日本和美国的探测器取样返回了
虽然他们都属于探质
也就是c 型小行星
黄金的含量是一到五十亿分率的
但是他们是富含水和其他的会发现的物质的
也是未来升空采矿的一个加油站吧
所以可以说相对应的
有些小行星的这个黄金含量
真别说还是挺伏啊
对的啊
这是一个很有意思的话题啊
不
我小朋友小时候我跟他讲过这个故事啊
在太空中有些星啊
最著名的就是林神星
它这个黄金含量是非常高的
嗯
它在火星跟木星轨道之间啊
直径大概是二百公里吧
这颗星民生星它应该是早期某颗行星被撞碎后暴露出来的金属核心
结果这个金属核心它的就是铁镍含量很高
里面的金和铂这些贵金属的含量也很高
嗯
刚刚小凡说那个碳质小行星
它跟地球一样都是ppb 级
就十亿分率这种去看含量的
但这颗星呢
大概就是ppm 级
就是百万分率这种去看含量的
含量应该是地球的一百倍
而且这个因为它整个整个核都是一个金属核嘛
这颗小行星所以它的黄金含量据推测啊
应该是接近一千万吨啊
一千万吨啊
那很可怕
然后小马哥也说了
我们地壳
我们地壳上的可储可开产的量其实不多的
大概也是推算应该也就几十万吨这种级别
这颗小行星含量比我们地球至少地壳里面的含量是都要高很多倍的
是如果可以把它开采了啊
这个价值是非常大的了啊
当然对
整个小行星带会不会有其他的这样的金属小行星啊
嗯 对
也是完全有可能的对不对
现在这只是其中一颗嘛
但小星星那
那个是这个数量真的是太多了
当然这也有一个悖论呢
如果我们把这个凝神星上的那个金属黄金啊
这个开采带回地球
那其实地球上的黄金价格就会崩溃对吧
那个巴菲特说经常说我们投资要看非常终极对吧
终极状态
马斯克的这个space x 啊
还有贝索斯的这个蓝色起源啊
这些就已经把我们这种太空时代算是开了个端吧
啊 如
如果看着我们后面的浩瀚的宇宙啊
这个如果看终极状态
也许从这种小行星中开采贵金属
它像对我们这些地球上的这些价格会不会产生影响啊
我认为都是有可能的啊
像马斯克的新箭
他是说它的发射成本是要把单公星降到一百美元以下对不对
嗯
这个你跟现在的黄金价格一比
唉
好像听起来也是合理的
当然这个只是发射成本呢
你要把小行星运回这个地球
好像这个从经济上我感觉还是不是那么回事儿
不太可能
这个 小马哥
你怎么看呢
这个我觉得
呃
其实马斯克一直说的这个太空原位开发理论
哈
就我蛮同意的
就是这个东西一定要很理性的去去看啊
最近比如说媒体总喜欢渲染哪颗小行星价值就几千万亿美金哈
好像随手一挖咱们就都暴富了
咱们作为理性的观察者啊
得冷静看清两个问题
第一个就是说
就是根本没有现成的金块
小行星里的黄金也不是一坨一坨就摆在那儿的
也不是均匀的混在这种啊这种铁镍合金里边的
想在太空建工厂容愿分离贵金属
其实技术难度丝毫不输于这个载人的灯火星
根本不是眼下能够马上落地的啊
第二呢
就是还有一个经济学的
就刚才王坚谈的这个
就是说我们刚才说了
黄金之所以值钱
它的核心的属性有一个就是稀缺的对吧
你真的把这种小行星的这种
呃
大量的黄金批量的运到地球以后
确实这个供给瞬间泛滥
金价直接就崩了
所谓的这种天价财富马上变得一文不值
所以结论就呼之欲出了
其实宇宙是不缺黄金的
缺的实际上是低成本把太空矿物原子运回地球的这个技术
对啊
现在其实科学界和马斯克的思路也都是一致的
不走运回地球这条路啊
而是就是原地使用啊
就是把这个太空就地区才来就地使用
用来基建啊
这个不管你是建造飞船也好
没必要费那么半天劲把这个东西给运回地球
嗯
你会发现其实太空的各类资源分工也特别清晰的
水和这个挥发物啊
分解成这种氢氧当升空飞船的移动啊
这种加油站啊
铁镍金属直接在太空三d 打印啊
在这种再轨造这种巨型的空间站
黄金和这种帛族的这种贵金属啊
更是这个太空算力的刚需的这个硬材料
不是拿来当这个奢侈品
是保命啊
保系统稳定的这种核心耗材
所以呢
这就是说
呃
在地球上可能黄金是凸显身份和财富的一个象征
但是到了太空的时代呢
我觉得黄金有可能就变成一个守护的这个算力节点啊
抵抗这种宇宙射线的刚需的工程材料
我们是仰望了一下哈这个深空的黄金的开采的一些可能性
其实马斯克把算力和能源一步步推向太空
其实说到底就是在重新的去拉大人类获取资源的一个边界
如果太空光伏能让能源慢慢的趋近于这个近乎于零成本
太空算力能把计算能力做到极致的一个规模化
那太空采矿就是要亲手打破地球资源一直被捧得高高在上的这种稀缺的假象了
我们刚才聚焦的这个黄金
过去我们只能是在地球表层小心翼翼的去用破坏生态的这种方式一点点的去挖掘金子
那可是未来一旦能矿走向小行星的话
那面对的就是宇宙里动辄万亿吨级的这种金属储量了
这已经不是说一个技术进步那么简单
是整个的世界经济最底层的一个规则可能都要被重新的改写了哈
所以我们可以理解到说
太空采矿它真实的意义不是说让人一夜暴富的
而是让走向太空的人类终于不用再死死拴在地球这根生命的脐带上了
等到黄金在宇宙里随处可得的那一天的是
之后他就不是在用来标榜财富的一个奢侈品了
只会安静静的变回到推动科技往前走的一块基石而已
那当然这不是未来几百年的事情了
甚至是上千年以后的事儿了哈
我们也只是在做一个长相
一个畅想而已
非常感谢各位听友跟随我们探索了黄金穿越千年的故事
也欢迎给我们的节目留言啊
也非常期待大家在评论区留下更多与我们观点上的碰撞
节目的最后留一个问题和你探讨
如果把黄金看作一张家庭资产的保险单
你会愿意拿出多少比例的资产配置黄金
百分之五
百分之十
百分之十五
还是完全不买
为什么
欢迎在评论区留下你的答案
黄金重新成为了普通人的资产防火墙
但真正的风险管理不止发生在金融市场
也发生在一百多年前的南极冰原上
下一期节目
我们从阿蒙森和斯科特的南极生死局出发
聊聊资本市场里最朴素也最残酷的一条法则
先活下来才有资格谈长期主义
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