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嗯
各位听友大家好
欢迎来到我们的播客节目烛光笔记
我是惠凡
最近人民币升值
很多人的第一反应是太好了
出国旅游便宜了
海淘便宜了
孩子留学好像也降价了
但是今天我想先给大家泼一盆冷水
但是从来不是一张简单的海外消费优惠券
它更像是一把重新分配财富的刀
今天我们不单单的聊人民币升值普通人能省多少钱
而是要追问三个问题
第一
人民币升值到底是谁的红利
又是谁的成本
第二
当美元高息
海外资产
A 股回暖
房价企稳这些故事同时发生的时候
普通人该相信哪一个
第三
当我们以为自己在做投资决策的时候
当我们以为只是在赌一个自己根本看不懂的汇率方向
今天这期节目
我们会从留学
海淘 出境游
A 股
美元理财一直聊到房产
因为汇率看起来是宏观数字
但它最终落下来的地方
往往就是每个家庭的钱包
资产配置和未来选择啊
今天呢
我们想跟王坚和小马哥一起来聊一下跟每个人的钱包都死死绑定的一件事哈
就是人民币升值
最近也是大家探讨的比较多
那很多普通人对于汇率的理解啊
其实特别的简单
就是汇率涨
人民币就更值钱了
那我出国花钱网购就更便宜了
这是好事啊
但是汇率跌
钱不值钱就是坏事了
但是真正的金融市场
宏观经济从来就没有这种单边利本的事儿
那这事儿呢
说大他能牵动央行货币政策
外贸的进出口
股市 楼市
跨境资本的流动
那说小呢
直接决定的就是咱们普通人的这个钱包啊
你的留学成本啊
一些海淘的差价呀
美元理财的盈亏啊
甚至每个月的这个房贷潜在的利率
所以最近全网都在炒这人民币升值
但是绝大多数人只是看懂了表面上的怎么去省钱
没有看懂背后的这个财富的再分配
其实小马哥
你是经常在海外出差啊
身在这个离岸金融市场
应该对汇率波动的体感比我们要更敏锐的多
最近你在换汇啊消费啊的时候
有没有一些比较直观的感受
这个还是很明显的哈
这个切身感受
如果大家经常去像
呃 香港啊
或者说是去这个新加坡出差的话
你就感觉这是一个双向体感
去年和今年是完全两种感觉
我记得去年有有一次次在美国开会时时候们先不说那那边物物价
但是就是说习惯性的换汇对比当时的一万块人民币去年同期汇率大概我记得应该是在七点二左右啊
就是说大概只能换一千四百多美金吧
但是到今年六月份
你可以看到人民币持续的升值
已经稳稳站在六点七这个区间了
那就意味着什么呢
对老百姓来讲的话
一万人民币呢
接近能够换到一千五百美金
呃 差不多 呃
多出来大概一百美金左右
这个感觉体感还是挺明显的
也挺不错的
但是其实这个也不是这个故事的一个全部哈
就是说因为这个汇率市场迎想我们每个人的心态
就是还有一句话叫做持仓决定心态
就是像我个人的话
可能 呃
之前也配过一些外币的资产
尤其是跟美元挂钩的
那这个时候的感受就会比较不一样啊
就是说我手里还压着很多不仅是去年了
就是很早以前的高位啊
换的这种美元的现金和美元理财
那所以人民币升值呢
我的信态也会发生波动啊
因为这个账面的这个浮亏呢
是肉眼可见的
所以这里边也可以跟
呃大家分享一个小小的知识点哈
就是说这个就是我们其实说人民币的汇率实际上是分两个市场
一个是境内我们叫cny 市场
一个叫境外叫cna 制市场
这两个市场本身的价差会稍微有点区别
我们一般说的就是内地的换汇结汇银行理财所用的是在岸的cny 市场
这个是受央行的管控的
波动呢相对平缓一点
但是在香港和国际的资本市场的外汇用的是离岸的市场
它有时候更情绪化
呃 市场化
往波动也会更快更灵敏
那这一轮升值呢
我个人感觉哈
就是说除了我们刚才说的个人体感以外
主要也是因为离岸人民币市场的这种预期啊
这种情绪带动的这个变化非常的快
属于这种国际资本对中国资产预期的一种正向的定价
它也不单纯是一个供需的变化
那这个也是这种升值的我我感觉的一个主要原因
对事物
这个小马哥也讲的事物的两面性对吧
人民币升值
这个你作为消费者的话
特别是去海外消费
那非常开心啊对吧
花钱的时候白白省下钱了
但你如果是投资者
特别正好持有外币资产
这个时候你可能就是比较揪心的
是的
另外一面
那正好也说说我的体验吧
因为我正好也去过新西兰和日本那个旅游嘛
这个其实这两个国家都是非常不错的
当然日本现在关系跟我们国家关系比较紧张啊
我只谈这个旅游的体验啊
特别是货币对这个影响
实际上那个美元呢
最近两年就二四年年终到现在啊
美元的贬值幅度大概也就六到七
新西兰跟日元的贬值幅度都比它大
哦 对
主流货币里面这两个其实是相对人民币贬值比较大的
日元是贬值了百分之十三
新西兰是贬值了百分之十
所以说你去这两个国家玩的时候
玩儿的时候其实这个开开心
汇率的开开就是应该体感会非常明显的
比如说本来新西兰它就是一个高消费的地方对不对
每个去过新西兰旅游的或者出差的人都都知道道它
它这是高消费的地方
这个时候如果所有东西打个九折
折个优势还是挺大的啊
然后日本呢
日本其实贬值更多了
其实日本你看现在就是一百日元
我们两年前的时候大概是五块钱人民币
现在的话已经到了四块二
按照这个趋势
我估计很快就会跌破四点零的
大家是不是很开心
就相当于直接打了八几折吧
八五折
八七折这些
所以说你在日本买包包啊
或者住这个高级这个温泉酒店啊
现在这个基本上可以省一张机票
哎
其实我说到这我打个岔我
我身边还真有很多朋友
每年他选择去哪儿玩
就直接看汇率
谁贬的最猛他就去哪儿
他最会过的一波人
对对对
这个体验是你要讲性价比嘛
是是是真的是这个钱不是大风吹来的话
当然这个事物的另外一面就实际上小马哥也提了
就是你如果是有外币持仓
特别是过去两年啊
真的是当时美元是汇率很强劲
然后利率很强劲率很强劲啊
所以说在两年之前啊
就是很多这样的做美元高息理财的
确实享受了既汇率的上涨
又讲究了一个高利率
那很爽对不对
对
但是所有的事情真就是是他都有个定价
你只是说说要配something 对吧
买单了
只是说这个东西是什么时候让你买单了
现在这两年
这两年就开始汇率是买单了对不对
嗯
所以说你比如说你这个
你这个存款利息是百分之五
但你如果贬值扣百分之之六对不对
那你就相当于是负的啊
是
当然这个东西
这个这个汇率这个事情比较复杂
怎么展望我们后面还会详细的就是探讨了这点
因为我是做投资的
我对这个会有一些联想
就像这种美元高利率的时候
大家去买啊
这有点像以前国家内部的时候
一些高息理财买一些利率很高的信托对吧
他的利率有十啊
十二啦
其实这有一句话就是你看中这个高利息对吗
但其实可能发行方是看中你的本金
这样的高息理财背后往往都是房地产信托
因为只有这些才能提供这么高的回报是对不对
但这个实际上是有风险的
它不是无风险的
所以这个对于你看这是美元的这个高息理财
它实际上也是一样的
它的这个利差就很高的
利差是个诱饵
但是汇率呢
它就有可能就是你你要买单的一个更没了
特别是对于很多散户投资者
他没有远期对冲的这个索贿的手段
唉
不懂这个个啊
小马哥这块是专业的啊
但是这绝大部分散户就不懂得外汇的怎么索汇的
嗯 唉
我身边还真有这样的
就是买了王坚刚才说的这种产品啊
嗯
就最近这半年就是一直在跟我吐槽
对 当年也是
其实这部分散户是属于胆子比较大
而且还是有一定的国际视野
国际视野金融知识它还是有一些的
反倒是这些人会胆子比较大一些
对
因为这太诱人了嘛
你现在人民币在国内的这些理财都百分之一百分之二你你外边边动辄就百分之四百分之五这个其实你初步看的话
它很容易就让你做这个动作
对 这其实啊
就是说不仅是真的
不仅是外汇啊
就说散户
就很多个人投资者经常犯的这个底层错误就是容易把一些静态的东西就觉得可能是永恒
对
把静态的利息当成了绝对收益
但忽视了动态的一些变化
就像那个汇率
它是动态调整的
实际上个人投资者就不会想到这个
或者就会忽略这个问题
这个十年的敞口或者二十年的敞口
它的汇率可能波动会非常大的
这个后边我们可以再细聊啊
刚才通过这个王坚跟小马哥的描述
大家应该对这个汇率有一个挺真实的体感哈
我作为一个普通人
我是真的奉劝大家不要轻易的去碰啊
因为最后可能表面上好像看着当时是一个高息
最后还是要亏钱的
是的
这一边可以稍微给大家回顾一下
就是我国人民币汇率的一个发展的一个小历史吧
就是说一点这个历史性的这个数据
其实说到人民币就是呃的发展呢
我国的这个人民币走到今天这一步哈
其实它是有一个阶段的
其实从一九九四年开始
我国是逐渐形成了以市场供需为基础
参考一揽子货币进行调整的这样的一个管理的浮动的汇率机制
在这个之前它都是一个相对恒定的
那一九九八年到二零零五年的七月呢
亚洲金融危机期间呢
其实当时我们是有一个承诺
就是人民币不贬值
然后到二零零五年到二零一四年末
我国又进行了七二幺汇改
人民币波动开始增大
这政幅开始加大
往也开始走到升值的这个轨道上
然后一五年
如果大家关注汇市的话
会有一个比较重要的日期就是八幺幺
这个八幺幺当时人民币是经历了一轮大的这个人民币的贬值
我们国家也进行了这个汇改
那么到今天为止
呃
人民银行应该是进一步完善了汇率市场化的形成机制
这个也是为我们前几期提到的这个人民币国际化的一个必经之路哈
所以就明确了所谓的这个人民币的中间价形成的机制
提高了我国汇率机制的这种规则啊
透明性
这个民民币双向波动的这样的特点
这个王年提到的这个波动
它的波动其实是未来
我们未来的十年二十年
我们都会在这个民民币的波双向波动里边去存在
可能大家要了解一下它前面是怎么来的
你才能预展哎
未来我到底是拿人民币资产还是外币资产
你才能有一个基本的概念
所以我觉得这个历史还是值得回忆一下的啊
对对嗯
万事都有前因后果对不对
对对
这是一个宏观的一个大的背景啊
也跟各位听友我们来回顾一下啊
但是今天我们其实想聊的还是很落地的问题
是的
我们普通人最关心的五个时在的话题
一个是留学
还有海淘出境
股票基金
美元的存款理财
还有房产房贷
而且我们得讲这个背后的原理啊
就是为什么升值会影响这些领域
红利从哪来
风险藏在那
那普通人怎么去避开陷阱去吃吻红利
那小马哥
我知道你应该是对孩子一直是有一个规划的
就是未来你会送他出去留学啊
那你应该是一直长期的去关注这事
关注这事就是汇率跟留学群体的这变化
你
你最近有没有什么新的体验啊
确实是因为
当然这个留学是个很大的话题哈
就是说汇率只是其中的一环
但是他也确实是
呃
我能直观的感受到就是这个留学这个门槛被这个汇率的变化打低了一些啊
就是我听说很多的家庭都在关注这个
原本计划去美国访学啊
或者说是做这种成本核算的时候
学费对吧
这个住宿费生活成本全套下来其实是挺贵的
我这几天都不提到他们现在那边的这个通胀的问题题
就就是说光是这个你算这个费用基本上是可以打垮一些了了
也会有这个就是因为这个汇率调整整自这这留留目标标这样的一些特点
但是今年的这个汇率一调整呢
不仅是今年调整
还有一个预期的调整
就是未来两三年
如果人民币大家认为是进入一个升值轨道的话
你可以很明显的感觉到留学机构也好
他就开始有回归了
呃
同样的学校
同样的项目和同样的收费标准
整体的成本一下子打下来了
然后很多原本就是卡在这个预算的这些学生
现在又发现这个费用又够用了啊
因为我可以一下子锁定未来四五年的一个换汇嘛
就是我就直接直接把它都换掉
对于那些有这种境外消费或者说留学这种外币支出的实需的这种家庭来讲啊
他应该是这个实打实的一个我们可以叫做优惠券吧
你可以算是一个折扣的优惠券
嗯啊
因为大家也都知道嘛
其实欧美的名校学费
其实它每年的学费也是会涨一些的
就是百分之三到百分之五的一个涨幅
是一个常态
那你被动要去接受的对
但人民币跟美元的波动率呢
差不多现在如果是六七到八
如果人民币真的升到这样的幅度
就抹平了这个通胀的忧虑了
所以这边可以抛一个小的小结论吧
汇率的波动本质是财富的跨境人情和跨地域的再分配
所以持有人民币对境外协个时需的人呢
就是是可以持到这波红利的
那我们来算一笔账吧
就是比较实在啊
我们以最主流的美国的硕士为例
一年的学费大概是五万美金
生活 假设
假设啊
就是一年学费是五万美金
这个生活费五万美金
那全年的刚性支出是七万美金
那如果对比一下
呃
去年七点二的这个高位汇率和今年六点七的限价汇率的话
就真实的差额到底是多大
如果按七点二来算的话
差不多就是去年的话这五十点四万人民币
今年六点七的话
你同样的七万美金就是四十六点九万元的人民币
那基本上是省了三万五人民币左右吧
当然这里边有一些家庭可能觉得既然我已经决定在这待四年
那我就索性在这样的
有的时候他想提前锁一些啊
利用自己这个五万美金的kota 就提前锁一些
那你简单的把这个节省如果果乘以四的话
就你提前锁得这么多的话
他省的这个就更大一点
所以这里边就是有一个知识点就叫叫做实际有效汇率
就是很多人只看到的是美元兑人民币
但真正影响留学成本的实际上是一揽子货币的实际汇率
除了美国以外吧
还有另外一个事情就是可能大家没太关注
就是刚才王健也从这个消费的角度和这个旅游的角度提到过
就是除了美元兑人民币以外
其实英镑啊
澳元加元啊对美元还有贬值
就是有大幅的贬值的这样的一个现象
所以呢
它就形成一个多重汇率的红利叠加
也就是如果我去的是澳洲或者去的是加元的国家的话
你不一定能享受人民币对美元的升值
也可以享受呃
加元对美元的贬值
那这个降幅的成本就会更大一点了
嗯
所以现在留率趋势确实也是这样的
就是从一个大的体量上来讲
原来可能只单单考虑美本的一些小朋友啊
就他们现在已经把目光转向澳洲
英国 是的
这是非常大的一个就是这种群体的转换
嗯嗯
所以这个普普通庭庭来讲的话
就是汇率会变成他们的一个挺重要的这个成本考量因素啊
就是目前来看的话啊
嗯嗯
那判断汇率走势这个事呢
其实对普通家庭来讲还真是挺难的啊
就是怪不得很多留学生其实他会搞这个汇率对冲锁价啊
有人提前一年在六点七锁定学费
结果人民币继续升值到六点五
那反反而就亏了
那这是不是一个典型的判断失误吃了亏呢
对
其实这个因为
嗯
从老百姓的角度
我们接触股票市场是比较容易的
但是我们接触外汇市场
尤其是在外汇市场里边
你要想接触一些外汇的衍衍生工具或者套宝工具的话
其实比较较难就
所以就是从老百姓他也不会像专业机构一样
每天都会去关心这个汇率的有效信息或者说影响的因素
呃
而且就是说
嗯
很多的机构吧
他也不提供给老百姓这样的一些呃
换汇的远期索汇的这样的服务
它基本上就是给你一个牌价
你就看那个牌价就好了
所以这个就是对普通人来讲的话
我觉得最简单最靠谱的一个需求就是你不要投机这个事情嘛
对吧
你可以根据你的刚需去呃
换汇
往后闲置的资金呢
我也不太赌这个单边啊
我就
就这个我觉得是比较好的做法
因为我们所需要的学费啊
生活费啊
你就分批换
按月换
按学期换
就是
就平滑你整个汇率的一个一个大的变化
不要极致的去追求说啊
我认为怎么样
就未来
比如说五年啊
人民币兑美元一定会怎么怎么样
你这样的话
就有可能你的账面就会有点浮盈的这种现象了
所以这个就有点本末倒置了
可能王坚老师就是孩子更接近于马上要出去了是吗
对
这个不好意思
一下一下暴露年纪更大了
那个
确实汇率对留学这个事儿我也应该可以说道说到啊
因为我们考虑这个事情也蛮长时间
而且孩子基本上已经想好肯定是要出国留学的
其
其实出国留学这事
特别是我们中国人赚人民币然后去发达国家留学这个事情
想一想来肯定是不划算的对吧
他们基本上你看去美国
你看人家来我们这边是乘以六对不对
我们是除以六年级嘛
对吧
所以说汇率升值肯定是对我所有有这个出国打算的家庭都是利好的
刚刚想马可以给我们算了一笔账啊
就是大概一年能省多少钱
然后四年能省多少钱
这个
其实这是这都是真金白银呢啊
但是这个省的比例我当时是其实有
就说留学这个事情啊
可能它是很复杂的一个
特别是现在这个时代
我们留学考虑的就是方方面面
特别就是跟以前不太一样
比如说现在学的学科
很多学科可能到了未来是没有多大用的对不对
Ai 时代能不能学到一些真本事
就
就是不可替代的这些
比如说ai 时代就一定会需要用到的什么高质层啊
像日本的这些
嗯
比如说材料科学呀对不对
他的精密材料科学这些都是很厉害的
我们中国还在一步步的替代他们嘛
当然美国的这个半导体啊
算法呀
这些看华人能不能进
如果能进 那
那真的是很好的一个选择对吧
这些是非常好的
另外一个解释就是留学的时候现在看的
以前是看qs 排名嘛对不对
但现在的话
其实是你你自己筛选出来
但也不一定能去
所以说就是说要考虑很多其他的复杂的复杂的
对
还有一个最后就是毕业后的那个出路
这个是非常要紧的对不对
他是决定你这个投资回报的一个最重要的事情啊
现实 对 我们
当然我们
我们总是说教育基本上是回报最高的一笔投资对不对
它也是一个投资
而且是回报是非常好的
但是这个是你总要就是要给这个事情有一个就是说return 对不对
就是它的回报到底怎么样
嗯啊
比如说孩子毕业之后在美国你可能就是国际生
现在是很难留在当地的
所以说你可能选择其他一些国家
欧洲 日本
甚至欧都都可能是一些些值得考虑的因素
这样子的话
像因此汇率的变动
确实每年可以省省钱
省个几万块钱
但这个的他的占比可能本身在那个学费的占比可能是不到百分之十
因此的话
我个人的看法呀
啊 我我
我认为这个事情可能没有小马哥
就因为他的孩子很小
可能这个占比是没那么大的可以考虑
嗯
这一听就是家里有深思熟虑这是不
不只是深思熟虑
这还有就是家里有底儿
这个
这个不在乎
不在乎
这个撒瓜拉枣的
我这孩子还很重要的
我希望人民币对外币就最好能升到一比一啊
现在 哎
现在有极端的说可以到一比四一比五的这种市场预测都是有的
就是从一个购买力评价
然后包括利差的这个角度
当然我觉得我们国国肯定会控制这个速度啊
对对
他不会让这个事情这么快发生
对 但
但整体是个好事儿啊
就从留学的角度来讲对吧
你跃升
我不管去哪一个国家
可能都是能占到这波的这个红利嘛
人民币升值对大部分人来讲肯定是好事儿
是
那当然这里边可能再补充一个这个货币政策的一个底层逻辑啊
因为这一轮的人民币升值呢
其实核心的升值呢
还真不是这个中国经济短期的这种暴涨
而是说更可能关注宏观经济的这些小伙伴会更清楚
因为美联储的降息周期呢
其实从 呃
前一段时间就开启了
中美利差的收窄呢
可能就是是一个主线
然后但这个现象呢
还会持续一段时间
就像刚才王坚说的
前面两年都是美国的高息
美元强势的这样的一个环境
但是呢
从二六年开始
我们认为就是呃
美元的这个顺势的这种降息呢
会带来全球货币跟它的一个关系
那人民币的走向有的时候也是顺势的
这一轮的升值呢
可能不是一个短期的交易的炒作
而是一个货币政策周期驱动的一个中长期的趋历是
所以这个红利的时间呢
可能会持续更久一点
嗯
所以原来看起来很简单的一个省钱的背后
其实还藏着很多的门道哈
像美联储周期啊
利差呀
全球货币的走势
那钱一升值
普通人的选择
家庭的规划
其实全部都会跟随着去改变
那接下来咱们也说说海淘和出境游吧
这也跟我们息息相关的
看看普通人的日常消费都藏着哪些汇率套利和风险
那十年前我记得有一个新闻
那个标题哈
我现在还都记得
就是原文不记得
但歌词大意就是中国大妈赴港扫金扫奢侈品
那是上一代人的一个汇率红外了
那现在轮到普通人红利已经变成海淘美妆啊
潮牌球鞋
数码产品
出境自由行
那二位其实都是常年的去往返内地
香港海外的
最近你俩有没有趁着这个汇率红利都藏点实实在在的羊毛啊
我自己包括我身边还是有这个例思的
因为 唉
可能像我们那年代嘛
就基本上出国都会帮爱人对吧
经常买一点这个
呃
不说奢侈品嘛
化妆品之类的哈
那比如说你
你入手一个蓝妹尔这样的一个套装
国内的专柜价差不多是一万二吧啊
几乎是没有折扣的
但是现在人民币六点七了
然后叠加海外的这个官网的折扣转运税费
全套落地呢
好像也就八千多块钱
就是直接跟你的国内专柜这个海淘
就是一下省下这个四千多块钱啊
这省下的钱其实很可观的
现在都不用蓝妹儿
我们都用大宝
对对
我一直都是大宝
哈哈 所以
所以现在为什么说这种主流的跨境平台啊
海外官网啊
其实都纷纷的上线
而且很火爆
而且甚至我观察到就是很多的网站都已经甚至提供一些短期的索汇功能啊
就是说让你先虽然没有这个长期的索绘的工具吧
但是它可以让你在短期内根据你买的东西进行一个就是价格的锁定啊
这个也是给老百姓的一个非常小的一个这个对冲工工具啊
在这个海淘网上我觉得也蛮好的
其实背后就是说那个海淘网自己也会跟银行再已经这种背后的这种索绘和这种呃
平盘的这种这种动作可能一个更极致的意思就是因为确实在前一段很点的
呃
日本的留学其实挺火的
我记得有一阵那新闻不是说日本的幼儿园都招不满嘛
就是很多很多的低龄留学都涌向了日本
对 低 呃 对
你说这特低龄的的这个这留留
那么今年年的这种民币升值对吧
加上日元的这个贬值
但是现在社会上一点啊
就前段时间的日元的贬值
基本上一百日元
呃
对人民币对吧
从五点二跌到四点六
形成了这种双向的贬值红利
就刚才我们提到这种叠加效应
那他在那就很爽爽
就他他
他仅是这万的的种这种生活上的这种汇率的这种优势
他也经常帮他的这些朋友们代购这些所谓的这种奢侈品啊
虽然现在年轻人不能买奢侈品啊
但是他还是帮他那个年代的闺蜜买这些包包啊
或者说是就是这种这种奢侈品吧
他说好像是售价三十万日元的一个包
然后折合人民币大概一万五左右吧
那今年基本上就是一万三千八
在这种汇率的叠加下
呃
单个包就省一千二
然后那你有时候他一买买好几个嘛
就是买三四个这样子
对
所以这样的话
基本上这机票钱就给弄出来了
对
我觉得这些实力还是体感很真实的
对老百姓的一种感受哈
对
体感很真实
因为我们刚去完一趟日本啊
确实也干了小马哥说的事儿
你
你们也买了吧
化品品没买
正好买了llv 三四个没有
买了一个
被我给一把拍住
所以最后先说结论
那个lv 包嘛
买了一个旅款
这个非常爆款的这种lv 包
他确实是大概是六折左右
不到七折
嗯
就是为划划算
省了多少嘞
首先是他日元的这个暴跌啊
它这个定价他没有很快的把日元价格拉上去
所以说比如说跌了百分之十三
这个你就享受这个日元的汇率
这个贬值的汇率
另外一个还有就是日本对国外游客实行的是那个免税
就消费税是免税consuction 就是那个消费税免免百分之十
然后经常他会做一些活动
比如说有些哭捧啊
或者有些支付渠道
一些活动又是五个点以上
这些加杂七杂八加在一起
他就真的就
就不到七折啊
很吸引人啊
是
另外一个就是
还有现在对于不去旅游的人来讲
小马也可以讲到现在都是各种的跨境平台
海外官网就是非常厉害
都用这个
以前十年前那波
我
我因为我住深圳嘛
我
我们就很多人确实是经常周末就大包小包去香港
还要去排队去抢购
但现在不用了
现在很轻松啊
反上旅游了
呃 对
小凡现在就可以直接点击啊
就不要在大宝天天见了
实际上对估计也是用的什么海海之蓝什么迷
这个我们蓝蓝信都不太了解啊
对
现在海淘铁业优惠肯定是非常多的
你如果观察咱们国家的进出口数据
你会观察到就这个量级的增长速度
在过去三年是最快的
跨境平台的这个人民币跨境的这种换汇体量
其实像我们本身也做做外汇嘛
就是以前都是这种生产型企业
出口型企业的这种市区
但是你会发现最近海淘的这个换汇体量已经猛增嘛
就占了一个非常大的比重
那我还观察到一个挺有意思的现象
就是海外代购
跨境购物非常的火爆
但是国内的奢侈品的专柜
高端的消费门店
你们有没有发现一到那个高端市场特别冷清
国金啊
其实那是聚集了最多购买力的人群
那包括skp
北京的skp 都非常的冷清了
很多柜姐都吐槽没有客人
嗯
客人全都是靠这个代购啊
普通消费者基本上你看不到太多的
嗯
那所以对于国内的消费市场这到底是一个好事还是坏事
嗯
这个好问题
这
这确实也是个好问题
它到底是有两面对啊
我们来看硬币的
像这次就来坏的一面现了啊
所以肯定是一种财富外流了
对中国的国内的商业生态它也是不好的嘛
失血嘛对不对
对
肥水全流的外人田了啊
而且现在中国的本土这购买力通过代购啊
海淘啊
就像日本欧洲啊
这肯定是这个一看是中国的社会消费零售总额这个最新数据是为负的啊
这个不能这么干
所以国家一定要想点办法呀
嗯
另外包括我们这个看到现在的shopping 末
包括高端商圈这个shopping 末
国金啊
这些恒隆啊
当然我也很少去啊
我是听新闻报道这个奢侈品专柜这些坪效啊
都其实是在下降了啊
这些引流都比较困难嘛
啊
你这么说啊
所说说的话肯定定坏坏事啊
好事儿嘛
那与之就对应的就是这种结构性给出的话
它会倒逼很多方面的价革
首先对于国内这些专柜
国内专柜的定价就很奇怪
我感觉国内专柜的定价就是要比国外的一直很高啊
就是觉得消费税
呃
可能是各各种税啊
对 但是
但是我就觉得背后是不是定价
实际定价可以去拆解一下
是不是也是觉得中国消费者好欺负
这个是什么
我感觉不仅是个税税问题
甚至也不是租金的问题
韭菜好割 对
所以说的话
这可能会逼得这些什么总部在巴黎啊
闽南啊
就是国国的这些品牌牌的定对
首些应该会缩小海内外的价差
对
挽回这个国内的消费者嘛
就直接就在国内买嘛
咱 咱也收费
咱以后在海外也收费啊
不不不
买溢价百分之
百分之三十
对
这个就是一个比较麻烦的
就是我们本土的高端替代品牌这个其实还没有发展起来
是包近一些年有个很强的特征就是一些国潮品牌慢慢起来了
但是还没有到高端上对不对
一些运动的潮牌
其实他们定价比那个i ke
阿迪达斯
像我们小时候
我们小哥哥
小马哥是不是
小时候觉得好像很高端
但现在看年轻人他们不买这些
他们买一些国潮品牌
这些确实是发展起来了
但是高端这个慢慢的这个我觉得也能起来吧
如果看光明的一面
能
所以说好事呢
就是这样子的
本土的供应链从长期来看说不定获利了
把这个海外的这些品牌的溢价泡沫给挤出去对不对
包括消费者也确实是越来越成熟了嘛
怀念那个我记得我第一次就是以前在新加坡有留学嘛
二十多年前
哎呦我妈
我们那一箱的装啊
装各种的中国的产品什么对吧
碗老干妈呀什么
我觉得还是一些在新加坡当地买不到的
买不到再加上也贵啊
那个时候也贵啊
你看现在是完全反过来啊
现在大家说这种旅游的这种阿b truch 都是我要出国去买回这些东西来
它完全是反向的
尤其是这数码产品
我跟你讲
这空间市场更吧
就是你知道这个
因为咱们都苹果嘛
就高端游戏机
专业的这个摄影设备对吧
就是基本上我看了一下
就是说这种在国外的话
它普遍的是比国航要便宜百分之二十以上的
嗯
所以就就是你到韩国国
尤其走的比较近的香港
它都有这种专门的移动大楼专门卖这个电子产品
所以这就是为什么刚才提到的所谓就是流行的叫做旅游套利嘛
就是大家基本上是趁着去旅游的这个时间
顺便把这些刚才我们提到的数码产品啊
美妆产品啊
就是全部奢侈品买回来
这样的话
就把这个机票酒店一一看
好像免费出去旅游趟趟游
就大家都这么算这个事情
哎
我最近也发现市场上还有一个比较明显的一个现象
就是人民币持续升值的同时
其实a 股也在同步的走强
那从去年九月到今年一月份
啊
上证指数是从两千七百点是一路拉升到了三千二百点
北向资金的持续的大幅的净流入
天天都是这个百亿级的买入
其实很多散户也在这个时间段跟风进场了
觉得哎
汇率涨了
股市也涨了
那闭着眼买可能就能赚一点
那王坚从这个角度来说的话
就这个外资疯狂的涌入a 股
是真的看好中国市场吗
以前升值的时候
那个我们刚刚讲到比如说零六零七年那一波对不对
那你之前的那个确实是这样的
但这一轮会不会是完全一样
可能是我们倒不一定啊
它背后其实确实是外资就是大局进入一个要升值的或在升值中的那个区域
它一定是各种方面的套利的
一般来讲是季套利差
汇差和价格
就是说股价的波动嘛
就同时在股价的上涨的时候
同时又能赚一个会差
对对
这就非常好的完美
对 但
但这一次是有点不一样啊
因为据我香港的一些朋友说
因为香港的资金就是最敏感的
就是是不是外资长钱真的回到回来了
又回到香港啊
比如说通过香港有港股通进入中国啊
这个好像事实上并不是这样
很多那个office 都被关掉的
好像也没有重新开
所以说这里面就有一个问题
这一波啊
像北向资金很多就是觉得里面可能假洋鬼子特别多
嗯
怎么叫假洋鬼子呢
就是一些内地的资金
他在离岸上交易各种很方便嘛
可以买任何
比如说买美国啊
买韩国啊
买美国
他现在 对
就觉得中国升值了
他可能这些就现在又重新回到中国参与这个套利啊
有
有这样的资金
所以 呃
跟正外资那种还不太一样啊
不是一个套
对
有些确实有些非常灵活的这种海外对冲基金
嗯 对
他们可能你的这个人民币升值
他们很快就会跟进对吧
做一个很复杂的模型
比如说这个因为人民币升值的还还是很显显而
而且是一趋趋势性的
这会的话
它就会不停的增配人民币资产
这样子的话
对中国的这些优质的股票资产
那因为他们流动性也非常好嘛
这可能会有正面的作用啊
另外还有一些主权基金
就是这个第三部分
这部分资金
比如说一些主权基金啊
海外的这些养老金
那这就是弄only 嘛
我们所谓的弄only 就是最喜欢的上市公司
或者说我们小股东最喜欢这些的钱不停的进入的这些长钱嘛
就可以把这个呃
资产就是持续性的推高
但这样的话
目前好像看到的还不是特别大
然后
所以对我们散户来讲
就是听到这种外资比如说要进场爆买啊
所以因此的话
也不用太上头啊啊
经常我们看就像看南下资金一样
看南下资金的多少
它其实很多啊
它最后也不一定能把那个港股给这给救起来
因为南下资金也是经经常讲说是要跨过湘江这个占领
占领香港市场
但是这么多年你可以看一下每一轮这个折戟沉
折戟沉沙 对
就这样一个情况
所以北向资金也是一样的
北向资金就是最重啊
它能不能改变市场的趋势
都或者说对市场这个趋势有多大的增强都不一定的
基本面应该是主要决定性的
嗯
是这种钱就是来的快走的也快
反正就是流动性还是非常脆弱的
有的时候 嗯
这地方必须要提醒一下
就是我们个人的投资者要避开一个陷阱
就是因为很多的散户都是沪证三百啊
中证五百这类的
就是买的是这类的指数吧
看似是跟着大盘涨的
但是实则呢
这个里边呢
是好坏资产
它是混装的
指数里边除了这种航空
白酒这种
比如说像可能会因为这种资金带来的受益的板块
其实它还有大量的
别忘了
我们国家也是一个出口导向的一个国家
它有很多的出口型的企业
像纺织啊
服装 家具
这种白电对吧
这种玩具制造
但这里边呢
就是有一个反向的逻辑啊
就人民币升值其实大家可能没有意识
对这种出口型的企业的影响是非常大的啊
完了
这里边再有一个
呃
小的这个知识点就是说
可能大家认为那这些出口型企企业是不是汇汇率问题都解决决了呢
它已经完美规避呢
其实没有
我们二零二五年的一个官方数据就是说我国企业的外汇套保比率啊
其实仅有百分之三十啊
那就这就意味着说这些大量的出口企业如果你看它的账面的话
虽然说我们的出口数据非常好
但是如果这个套保比率只有百分之三十的话
那你大概率有百分之七十企业的账面是会受到人民币升值很大的影响的
所以这个里边就是对于这个基本面
刚才王坚说的这个本本哈就是底是一个单利好好消息
它就是一个比复杂杂综合性的这这种指数表现
所以大家还是要去剖开这个现象去看这个里边的细节啊
大概是这样
我补充这么一个点啊
那说到这儿呢
我觉得王坚你也帮我们把它剖开一下哈
就是到底这个人民币升值加上这种资金的流向
我们抛细一点
哪些板块加上正的收益的这种影响
哪一些是有可能会有一些负收益的影响哦
这些板块券商啊
研究员一般都会呃研究的比较清楚啊
一般来讲
有几个板块就是是直接受益的嘛
比如说那个有很大的美元负债的对不对
嗯
像那个航空
航空这个全是花美元买飞机
对对
然后赚人民币
机票啊
有些是不买飞机
它是租赁
但一样是套美元的
对的 燃油呢
大部分现在虽然我们要人民币计价
但大部分采购还是以美元计价
所以说的话
人民币升值
航空公司啊
航空公司是直接受益的
它的美元负债直接就变小了嘛
相当于你用人民币还对不对
然后经营这个费用呢
也
也是变小了
嗯 直接受益
这是只是航空公司的盈利模型是非常复杂的啊
但我们其他就不展开
不展开什么票价呀
客座率这些
只看汇率的话
汇率每升值一个点呢
国有那个其他航空公司利润应该都是几亿元的上升的
这就是直接受益对不对
这个非常好了
另外一个就是进口进口
你如果是需要很多原材料你需要进口的话
像造纸你要进口很多的纸浆对吧
木浆
或者一些冶炼企业
你要进口铜
铝啊这些矿石
或者做一些进口一些农产品进行深加工的
这些你肯定是直接受益了
就成本下降嘛
还有一点
其实如果说是外资
因为人民币升值
很多外资进来买一些就是长期来讲现金流非常稳定的企业的话
一些现在被划分为老登的公司
老登是反正有可能会很受益的就很多白马
消费白马啊
最典型的就是医药
是不是现在投资一听就头疼
都要头疼
但是这是过去人民币升值的时候外资特别喜欢买的核心资产
为什么呢
它这个表象就是比如说你是白酒
什么医药都没关系
这都是表象嘛
这个行业没有它的本质是它的垄断地位
具有永续的稳定的现金流
这就非常好
你才可以折现嘛
Dcf 有
有这个基础你才可以就是说说享受汇率升值这块
所以这类老登的这个消费型白马啊
像是医药啊
这个我觉得值得现在搏着这个人民币持续升值的投资者的话
持续关注 嗯
持续要看
你看啊
刚才我们提到的这个板块
当然我还听说市场上还有一种是汇率对冲型的etf
做多汇率收益板块
做空 呃
受损的板块
精准的吃这个汇率红利
年化呢
比普通指数要高三到五个点
但是高级了
哎 高级了
可是这个呢
就是门槛还是有一点的啊
因为普通散户买不到
普通人的话
怎么去布局这一块呢
啊
小凡这个问题真的非常好啊
大部分投资者国内投资者其实忽视了这个汇率对冲基金
嗯
但其实海外这个其实一个很成熟的产品啊
其实在海外的话
你要资产真的在海外这个很容易买的很多都是上市的
上市的这种汇率对冲etf
那你直接在就是通过比如说附图这种直接购买就行了
嗯 对 那当然
这个现在国家在对对有没有海外账户这个事情
是的
我们就不展开了啊
嗯
像这个汇率对冲etf 就currency hedge eetf 啊
它其本质质它
它在比如说这个etf 持有海外资产的同时
它是通过卖出外汇的远期合约啊
这个小马哥应该很熟了
他就实际上就是锁定汇率
就是说不会说我
我买了一个指数
它涨了百分之三十汇率
然后再跌百分之十这种扣减不会
它都会提前锁定
对
它会提前锁定啊
就是过去几年呢
在日本跟欧洲啊
这个是其实是特别典型的
因为日本
特别是日本的货币贬值非常厉害嘛啊
欧洲也是存在这样的情况
然后而且发行方其实从大到小都蛮多的
像什么贝莱德啊
就他的那个sheles 这种系列
还有一些中型的直管公司像western tree
他们都发了很多这样的汇率对冲型etf
表现都非常好
汇率对冲基金如果日本跟欧洲就直接可以挑一些基金来做对比啊
就知道了啊
我们就以日本市场为例吧
因为日本贬值不是最厉害嘛
我们比如说以那个贝莱德black brock 啊发行的两支基金跟着中日本的都是用sci
就是摩根斯坦利的日本指数啊
涵盖了日本的最优质的大盘和中盘优质公司
像丰田
索尼啊
日年啊
东京电子啊
什么tdk 啊
这些都在里面啊
它有两个产品
一个是做了汇率对冲
一个是没做汇率推动的啊
代码
一个是ewj
另外一个是hedge 的嘛
Hewg 他因为英文就叫i
需要是mci japan etf 嘛
这两个的产品啊
就是因为他们的基层资产是一模一样的
嗯
我们就可以来看一下它这个就是在不同的汇率阶段它那个表现
二零二一年到二四年的时候
日元啊对美元是暴跌啊
从一百零三跌到一百六
这两个基金的收益率差别就非常大了
因为hedge 的那块是就锁定了这个日元汇率嘛
你作为美国投资者
作为国际投资者
你就不用承担日元汇率的损失对吗
这一段的话
这个hedge 的就是做了汇率套保
这个基金相对于普通基金收益率是拉开了百分之六十的差距
嗯 对
可以讲这三年差了百分之六十
这个对于基金投资那是很大的了
然后当然这个在一些那个日本汇率反弹的阶段
那这个事情就反过来了
反弹还是比较小嘛
它从一百六后来又反弹到一百四
就相当于它是升值了嘛
这个时候其实那当于就是说没有做这个对冲的
它就会确实是涨得多一些了
大的这个因为这个时间轴来看
因为日元贬值
所以说的话
收益率是作为国际投资者一定是要买这个套保的
就是做了汇率对冲的这个etf 很重要
嗯 对
两个差别非常大吧
另外外一个就是我在刚开始提到了一个个western tree 这个另外一个资管公司对吗
它这款公司的规模不大
它可能比这个贝莱德啊
这个几万亿的是小一些
可能只有几千亿美金
如果是你一个一个非常聪明的投资者
它我们也是站在后视镜上看
你如果买的它的产品
它的汇率对冲基金啊
收益率就会更高
我们可以来看一下啊
过去五年呢
它那个代码带也可以查
是dxj 嘛
这是汇率对冲的
就是这个western tree 发的一个基金
它的过去五年的收益率是一百分之一百七十
对比那个刚刚讲到那个i share 的
就是那个black grorook 的ewg 没有对冲的普通型的一个基金
它的收益只有百分之三十
也就说两者差了百分之一百四十五年
这个是不是非常厉害啊
当然这个我们也是一个站在后视镜的角度
就说你是一个非常聪明的投资者
正好买到了对的产品
为什么呢
就除了这个汇率对冲之外
这个western tree 它在这个底层资产上又做了一些就是筛选
它就要多买
就是增配了这种派系比较高的出口型的蓝筹股
出口型的蓝筹股
那比如说半导体啊
精密制造啊
照你这个想
先不说这个这个ai 对他们的带动
只是说汇率这个事情
贬值对他们的出口那当然是有很大帮助的
嗯 对吗
因为它是是说了美元元
嗯
他然后又换回日元
那当然这个他的因此的话
基本面就会爆棚
就非常好 嗯
所以说你看这个dxj 就享受到两个好处啊
是一个底层资产享受了日元贬值的好处
同时又会冲了汇率汇率的贬值
是
这就非常smart 了
那聊完投资
我们也聊聊最接地气的啊
就是我们够得着的
对
够得着这些理财
那前两年呢
这个美元利息是超高的
百分之五以上的一个年化收益
吊打国内理财
大量的普通人都是跟风去换美元
去存美元的定存
其实我身边就有一个这样的朋友
就是他在二三年的时候
那时候汇率还是七点二的高位呢
买了五万美元一年期的一个定存
利率是百分之五点二
五点二很高啊
是
那现在到期了
那汇率也跌到六点七了
五万美金对吧
年化刚才你说多少
五
五点二是吧
嗯 啊 五点二
那你你
你基本上一年利息就是两千六美金嘛
是本息加一块
差
差不多是五点二六万美金嘛
那么你按当时的汇率是七点二是万
你看是说 嗯
那基本上折合人民币差不多也就接近接近三十八万左右吧
就不到三十八万差一点儿
那如果你按照现在的六点七就折合
差不多就是三十五万左右呗
基本上刚才王建好像也举过这个例子啊
就是你可能从票息的利息是一个绝对的感觉是挺高的
但实则你把这个汇率率考虑进去
你
你是亏的啊
就实际的年化收益你是为负的啊
所以这个我觉得很多人是考虑不到
这其实率率汇率是一个动态的调整的过程
对对对
这个可能大家尤其
其实我再多说一下
就是买房其实也是一样
你知道就是很多的那个发现中国的房子买不动以后
很多的中介就让我们去买国外的房产嘛
其实那更是一个注意的地方
因为你很多房子本身的升值
先不说它升不升
但是它就是从一个汇率十年的维度来看
你都没有这个流动性和这个工具去把它提前锁定
所以你就是升值
正要扛这十年二十年你这个房产的外汇的变化
你说是老百姓在买地买房的时候第一天我怎么知道这新西兰货币和人民币之间的关系呢
你是不知道的
所以这个就是比刚才那个理财更沉痛的一个教训
你记得当时
你记得当时我就是
你就是买了什么就是
别提了啊
但是
但是就是我记得当时我身边有朋友就是
就是当时我印象把北京房子给卖了吗
就直接去日本
当年不是日本的民宿挺火的嘛
就赶上疫情了
哎 你想想
就加上这个汇率
包括你说这标的也选错了
当时其实这个对老百姓的影响就是这个风险还是挺大的
不过日本的房地产这几年到是在升值
升值快不会也弥补
对对对对对
就是他其实一个挺复杂的
我的意思就是说
你考虑到汇率的话
你
你真的做这个决定的时候
你一定要做好充分的评估
是放弃了什么对吧
你其实你放弃国内的房子有一有一点你就是放弃了人民币升值的可能
就是说你是去taken 一个外币的波动变化的可能
因为你到时候真的想换的话
也不一定那么容易换
那现在还有一个灵魂拷问啊
就是我手里握着存量美元
那现在我是认亏结汇换回人民币呢
还是持续持有赌未来这个人民币的贬值美元的反弹呢
其实小凡
你这个问题本身他现在的股性嘛
你就实际上是在要赌方向了
你看这这
这就已经带出了我这个底层逻辑上的这种缺憾
这倒不一定是底层逻辑推换
其实所有人都是希望就是对未来做一个判断
对
就有些判断其实很难做的
汇率其实就是一个
今天我们在这里就是因为聊人民币升值嘛
总之也聊比如说日元贬值啊这些
但实际上这个都是后视镜
对
就像两年前你对人民币来那个贬值压力变大对吧
七点三对吧
所以这个事情就很难说的
但是如果我们稍微看长一点看那这个一些就是所谓叫技术性因素就要看很长的话
那么我们目前确实可以判断人民币对美元相对而言应该会进入一个持续的强势区间
因为美联储后面就大概率虽然短期可能通胀比较厉害
但大概率后面会进入降息周期吧
应该会进入收益cpi 不会一直这么高嘛
总会降息的
今年不开始
明年也要开始嘛
对不对 嗯
这样子的话
而且人民币现出口非常强劲啊
汇率是一个国家综合实力的就竞争力的表现嘛
大概率人民币是要升值的
有外币资产的话
它还是非常方便的
你比如说刚刚讲到汇率
我们觉得每年波动几个点非常大
但是你要是拿着美元买美元资产
那不就很爽这个它这个收益那都是成倍的收益啊
这样你拿着外币资产
有的时候会逼迫你在比如说国外的环境寻找那个跟国内资产就是那种相关性比较低的
嗯
这个值对你的家庭资产来讲
对实际上非常好的一个这个促进率啊
会督促你去做这样的事情
而确实是国外
特别是美国
这个优质资产还是蛮多的嘛
对不对 嗯
所以说你既然手里握着一些美元啊
所以就我觉得实在是没必要
呃
结汇换成人民币啊
嗯 对
所以说继续寻找美元优质资产可能是一个优质的选择
这这里边提醒大家一下啊
就是说 呃
当然我也是个人看到
就是说因为其实有时候银行会
呃
特别喜欢卖一些结构化的这种理财嘛
就是尤其是这种双货币的这种理财
嗯
我个人的经验啊
就说如果你没有那个另外一个这货币的使用用途的话
你是单纯去为它的高收益吸引的话
是要小心的
因为往往这种产品的背后逻辑就是说它的收益是比较高
确实比较高
然后呢
但是呢
它其实背后都是在赌一个未来的这个汇率的点位
那这个点位一旦触及到的话
你就会换成另外一个货币嘛
当然你换成另外一个货币
你再想换回来有时候就遥遥无期了
就可能
可能你就会陷在这样一边
当然如果你说我本身就有这个第二个货币的使用场景啊
那这种这种理财你是可以看一看的啊
对对对 嗯 是
那最后我们也说说刚需吧
所有这个年轻人的刚需购房者就关系的一个问题就是人民币升值会不会复刻零五到零七年那个时候
就是楼市的那个牛市呢
嗯
那一轮的这个汇改升值
房价确实翻倍上涨了啊
呃
现在其实大家也都聊的很多
就是历史还会不会重演
因为最近很多的外资投行的报告啊
就都在提到说是不是一线城市的房子回暖了
哎
触底反弹了啊
呵呵啊
有点好
我觉得对这个可以聊一聊
因为零五年我也刚工作不久啊
又暴露了人了啊
可以以先下结论论现在的今日啊
今日不同往日
背景完全不一样
如果当时的这个汇改催生房地产那个很大的一个波上涨嘛
就是往事不对追了
对
绝对是这个会错误的
这个刻舟求剑的啊
完全背景完全不一样了
当时就是说中国才加入wto 没几年对吧
正享受红利那个最增速最快的时间
然后城镇化率也在高速推进啊
人口红利也非常好
它大量的年轻人涌入行业
很多人薪水还不停的涨的
当时呢
楼市供应是供不应求的啊
房子其实相对于这个
特别是在那个一二线城市实际上非常有限啊
这个就是抢着卖啊
嗯
所以这一轮的话
我觉得你看这几点完全都不一样
我们分析问题就去看那个最重要的因素对吧
那个最长期变量最重要的因素就是人口红利已经没有红利了
当时那个零五零七年那个二十到三十九岁这些购房主力就七零后八零后啊
这个就是是这个扩容的高峰期对吧
婚房啊
各种改善需求就真的是四面八方的涌过来
需求极其刚性
现在的整个的劳动力人口啊
包括我这个购房人口
这个是要持续下降的
嗯
这是这个不用任何幻想
另外还有一个
任何商品都有一个供需关系是不是
现在的供需跟关系跟当时完全不一样
当时的城镇化率才百分之四十出头
嗯嗯 人均
人均住房面积也很低
现在的你去看数字
人均住房面积已经超过四十平米
放在国际上
其实放在发达国家其实都不跌的城镇化率
实际的城镇化率应该接近百分之七十了
接近啊
但数字可能只有六十六啊什么呀
这个背景啊
这几个基本的数字就决定了很难再不能apple 住apple 这么比一样对大幅上涨了
而且就是国家对房地产这个行业的定位跟以前也是完全不一样的啊
以前虽然偶尔会调控啊什么
实际上但是本质房地产是作为城镇化甚至带动中国基建的一个很重要的支柱性产业
但现在国家的产业政策明显是偏向这个半导体啊
这些新兴制造啊对吧
想要把经济结构扭转过来
因此的话
大家真的就不要换涨就人民币升值啊
就带动房国上产的这个新的一轮是什么大幅上涨
或者甚至想象它新的泡沫
这是不可能的
有机会能让你出清手头的房地产
比如说有几套好几套房子
有机会就赶紧出清
就能出清啊
我们也不说它会下跌对吗
就不能期望在通过对有率率上涨说在房子上它赚一波钱
虽然说这个房价价我蛮蛮同意的
它不会出现一种大涨的这样的一个
呃 就是趋势
但是我觉得有一个现象倒蛮有趣的
就是说我觉得首先这个利率的环境可能会更宽松一点
就是包括现在我们的这个房房贷率都是用lpr 定价的嘛
那它这个如果利率的下调的话
其实这个你的贷款利率会下一些
是因为我为什么这么说呢
就是说 嗯 呃
我确实觉得
其实跟现在这个有时候就是比我小小一些岁数的人去聊天啊
他们去买房已经不是按照刚才我们的那个思路去买房了
他其实有时候很有意思
他说我 我
我就想买一个不跌的房子
就是他
他这么说的意思是什么呢
就说我要买
可能他只是我资产配置的一部分
但是这意味着什么呢
我不一定要买一个跟我住的房子一样的房子
就是我可能能租房子住
但是我这个看房子
我
我来问你这事儿呢
是因为我想买一个我能够负担得起的一个房地产的资产
哎
我觉得这个角度哎
其实是上一代人没怎么没怎么思考过的
蛮对的哈
就以前
比如我们去买房子
你就说我
我有一个朋友出在在武汉
那他大概率就是从刚需就是在武汉买嘛
对吧
但现在可能哎
他眼界就是把这个当成一个金融属性来看的话
可能我就不一定在武汉买了
那你也可以跟我分析分析
哪儿值得买
是我是我是买一个小一点的还是改善性的
哪儿哪儿急需
他用这个角度去看这个房子的购买
那
那从这个角度来看
我们人民币的升值
包括这个利率的环境可能会会有一些积极的促进作用
但是你要出现那种全面的辉煌
像当时的那个年景一样
那应该是不太可能了
我们说到这个就是外资行哈
对于中国这个房市的这种看法
就是因为他们是经历过之前这个房市的这个很长的这个周期的那个红利期
那现在这个外资行是不是会有一些这种态度上的一些变化
对
因为确实是外资行见证过美国日本房地产这么大的周期对比
我们确实是见多识广
他们的观念还是值得研究的啊
这确实是有一些变化
像高盛
就最近几个月啊
最明显就是高盛的那改改口
它在去年年底出的报告中就说预测比如说新房价格都还要要跌百分分二二十上
然后中国房地产可能到二七年之后才能见底
但现在基于一些月度高频数据
因为现在一线城市的成交啊
都特别是二手房那个成交这块还是非常活跃
价格也开始反弹了嘛
他们开始改口了
做了修正
他们认为一线城市大概二六年就应该触底反弹
以上海和深圳在市场化最深的这个两个城市
房价可能就要从二零二六年底就开始开启反弹了啊
反弹的很大程度这个就没说了啊
觉得趋势就开始逆转了啊
啊
这是他们的看法
其实还有其他几个券商
像美银
像瑞银
Ubs 嘛
这个其实相对都比较乐观
认为大概都是二六年见底
然后一线城市就可以回暖了
当然也有一些外资行的看法还是不一样的
最典型的就大摩摩根斯坦利了
他要谨慎很多
他一直觉得可是二七年才会见底
然后在这之前
其实每个月的平均来讲
月月环比应该都是就大部分时候应该是下跌的
按照
按照年度去记的话
应该是大概会就几个点吧
啊
就整体而言
就是就全国的房价
我看到他的对新房价格的测算
就是说肯定是要要再跌百分之三以上的
这个
这个指数啊
嗯
那当然落实到一些具体的一些城市啊
楼盘啊
它有些可能跌的就会比较多
就是按照大漠的观点
不要期望了
对 不要乐 乐观
嗯嗯
这个事情也是这个
这
那这样子就是公说公有理了
婆说婆有理
看目前的其实一线城市的二手房是回暖
但是一线城市的新房销售开始压力非常大了啊
他的就看销售量嘛
这个同比都是负增长的
因为他把新房的价格撑的比较高
但结果买房是不认账的
二手房
为什么活跃的二手房价格降下去了啊
降到很多一个一些老公房的那个租金回报率
大家看这个嘛
都
都有三点零以上的
因此有些投资者就经常确实是经增的
但
但这个开来看看
那
那有些这个事情也比较较复杂
因为老公房本身就是比较高折
折旧的 对
但是今天我们是汇率
主要讲汇率
我们就不展开这个问题
我的你
过去很多年
我们习惯了用一个静态收益去安慰自己
这个美元理财有百分之五
这个房子长期会涨
这个指数外资在买
这个国家的货币在升值
但是真正的资产配置从来不是只看收益率
而是看敞口
你赚的是利息
亏的可能是汇率
你买的是房子
承担的可能是周期
你追的是红利
背后可能藏着别人撤退时留下的风险
所以这期节目最后我想留下一句话
汇率不是普通人生活之外的宏观变量
它是所有资产价格背后的隐形尺子
真正成熟的财富观不是永远猜对人民币会升还是会贬
而是知道自己每一个选择究竟暴露在哪一种货币
哪一种周期
哪一种风险之下
最后留下一个互动问题
如果未来两三年人民币持续升值
你会更倾向于把它当成一次消费红利
比如出国海淘
留学
还是一次资产配置提醒
重新审视自己手里的美元基金
房产和现金呢
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我们下一次再见
